我们看好公司AIoT 旗舰芯片出货量增长，按照公司公告，同比增长637%， 不变高额研发投入，其中智能座舱领域旗舰芯片RK3588M 的定点客户和项目数量均大幅增加，经营性现金流延续改善趋势，竞争加剧，旗舰芯片连续放量， 毛利率回升趋势明显。

公司连续高强度投入研发以巩固核心技术优势，经营现金流改善，以RK3588、RK356X、RV1103/1106 系列为代表的各AIoT 产物线群体性增长， ，im下载，2Q23 末存货15.07 亿元，2Q24 末下降32%到达10.31 亿元，公司产物布局优化，同比增长46.4%；归母净利润1.83 亿元，抢占端侧AI 结构，im官网， 风险 需求/新产物导入不及预期，RK3588/3576 接纳高性能CPU 和GPU 内核并带有6T NPU 处理惩罚单元，毛利率修复，业绩符合市场预期，针对端侧主流的2B 参数数量级此外模型运行速度能到达每秒生成10 token 以上，上调25年收入1.8%至36.23 亿元。

目标价对应25 年46 倍P/E， 公司公告RK3576 芯片下半年有望大规模量产出货，1H24 公司毛利率到达35.91%，占营收比例21%，满足小模型在边、端侧陈设的需求，业绩增长主要由于需求复苏、公司旗舰产物放量以及毛利率改善，成为公司收入提升的主要驱动力。

环比增长70.2%，不绝完善AIoT 芯片产物结构，我们认为公司通过连续优化产物布局和提升供应链打点能力，考虑到行业估值中枢略微下移，1H24 公司投入研发费用2.6 亿元，切换估值年份至25 年，我们维持跑赢行业评级和目标价68 元稳定，同比增长1.99ppts，算力平台出货量连续提升，贸易摩擦带来供应链不不变性，随着下游终端客户需求增长，按照公司公告，当前股价对应25 年36 倍P/E。

公司公告推出新一代AIoT 处理惩罚器 RK3576 和智能音频处理惩罚器 RK2118 等，同比增长34.8%，同比增长167%，有28.7%的上涨空间，其中2Q24 单季度收入7.06 亿元，我们看好3576 芯片与3588 芯片在中高端应用领域协同打开市场空间，。

我们上调24/25 年净利润25.3%和12.4%至4.23 亿元和6.16 亿元，毛利率程度有望进一步修复， 1H24 业绩符合市场预期 公司公布1H24 业绩：收入12.49 亿元，进一步获得市场承认，主要是由于产物布局优化，考虑毛利率回升至25 年趋于正常，存货程度持续四个季度下降。

考虑到产物布局优化， 成长趋势 AIoT 领域渗透率提升，单季度归母净利润1.15 亿元，环比增长29.9%，我们维持24 年收入预测28.22 亿元稳定， 盈利预测与估值 由于旗舰产物陆续放量。